雅安剖析铜绞线铜产业链及其供给核心要素

雅安剖析铜绞线铜产业链及其供给核心要素铜与宏观经济及其余大类资产息息相关，被称为“铜绞线”。本文介绍了铜产业链及其供给核心要素。

铜上游供给高度集中：矿山产能集中于智利、秘鲁等，矿山多为海外矿业巨头控制。而精炼产能集中于中国，大型炼厂多为中国企业所有。中国作为最大的精炼铜消费国，严重依赖海外进口，海外矿企具有较强的话语权。

矿山勘探开发缺乏弹性和精炼、下游需求富有弹性会造成铜精矿供需矛盾，这是影响铜价的核心变量。精炼铜价格主要由铜精矿决定，铜精矿的供求关系变化可以通过TC/RC观察。结合TC/RC、精炼铜库存和铜价，可以推断市场的交易逻辑。

贤惠 尽管精炼铜的供需波动幅度较小，但是铜价的历史波幅巨大。这是由于精炼铜供给曲线是“S”形曲线，当需求曲线位于供给曲线两端时，需求的变动必然引发铜价的剧烈波动
谦逊